原木期貨和期權分別于2024年11月18日和19日在大商所上市。如今上市滿(mǎn)一年，原木期貨和期權市場(chǎng)運行如何？發(fā)揮了哪些功能作用？為產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)了哪些變化？
——市場(chǎng)運行平穩有序。
作為重要的林業(yè)資源之一，原木在相關(guān)產(chǎn)業(yè)中占據著(zhù)關(guān)鍵地位，現貨產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理和定價(jià)需求也為原木期貨和期權的穩起步奠定了堅實(shí)的基礎。
一年來(lái)，原木期貨和期權成交持倉規模穩步增長(cháng)，其中原木期貨累計掛牌8個(gè)合約、原木期權累計掛牌164個(gè)合約，二者合計成交約787萬(wàn)手，成交金額約4640億元，日均成交約3.24萬(wàn)手，日均持倉約5.34萬(wàn)手。
從價(jià)格走勢來(lái)看，原木期貨與現貨均呈現先漲后跌的態(tài)勢，期現價(jià)格聯(lián)動(dòng)性逐漸增強，原木期貨價(jià)格發(fā)現功能日益顯現。
“原木期貨價(jià)格較好地反映了市場(chǎng)供需基本面的變化?！睂τ谠酒谪浬鲜惺啄甑倪\行情況，中信建投期貨農產(chǎn)品高級研究員陳家誼表示，今年以來(lái)，期貨價(jià)格對宏觀(guān)預期、進(jìn)口到港量、港口庫存變化及季節性因素均能做出較為靈敏的反應。
原木期貨和期權上市以來(lái)，大商所聚焦產(chǎn)業(yè)所需，開(kāi)展了一系列品種維護和市場(chǎng)培育工作。為更好滿(mǎn)足產(chǎn)業(yè)交割需求，大商所適時(shí)增設交割庫，形成了遍布6個(gè)省區市的19家期貨交割庫的網(wǎng)絡(luò )化布局。同時(shí)，持續開(kāi)展各類(lèi)產(chǎn)業(yè)培育活動(dòng)，目前已有400余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與原木期貨和期權交易。
大商所官網(wǎng)截圖
——為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供風(fēng)險管理利器。
采銷(xiāo)周期中的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險是原木產(chǎn)業(yè)企業(yè)面臨的主要挑戰之一。近年來(lái)，越來(lái)越多貿易和加工企業(yè)開(kāi)始利用原木期貨和期權來(lái)應對市場(chǎng)波動(dòng)、穩定成本利潤。
浙江物產(chǎn)森華集團有限公司是一家專(zhuān)業(yè)從事木材貿易的企業(yè)，因為規模巨大，最近幾年又恰逢較多單邊下跌行情，一直苦于缺乏對沖工具。
物產(chǎn)森華副總經(jīng)理章蕊群介紹，公司在原木期貨上市后，通過(guò)賣(mài)出套保進(jìn)行風(fēng)險管控?！罢峭ㄟ^(guò)典型的套保操作，今年上半年物產(chǎn)森華在期貨端獲得了不錯的收益，大大彌補了現貨端的虧損?！闭氯锶赫f(shuō)。
原木加工企業(yè)日照市冠通木業(yè)有限公司副總經(jīng)理陳強告訴記者，通過(guò)在原木期貨盤(pán)面買(mǎi)入套保和交割，企業(yè)不僅對沖了成本上漲風(fēng)險，還拓寬了采購渠道。在陳強看來(lái)，買(mǎi)入套保與交割接貨相結合，能有效幫助企業(yè)提前完成原料采購，并降低未來(lái)訂單成本，為傳統加工企業(yè)規?；l(fā)展保駕護航。
對于原木期權的使用也在行業(yè)內逐漸鋪開(kāi)。自原木期權上市以來(lái)，江蘇耀華物流有限公司嘗試多種期權策略及組合，近期已經(jīng)可以根據自身庫存情況和對行情的研判，靈活設計需要的期權策略。
今年，江蘇耀華還適時(shí)通過(guò)賣(mài)出期權賺取權利金，一定程度上彌補了現貨貿易的虧損?！霸酒谪浐推跈嗟纳鲜?，為我們提供了更多金融工具組合和策略，為傳統貿易企業(yè)控制風(fēng)險敞口、實(shí)現長(cháng)期穩定健康發(fā)展提供了強有力的金融助力?！苯K耀華副總經(jīng)理王剛說(shuō)。
——促進(jìn)現貨貿易標準化規范化。
長(cháng)期以來(lái)，原木現貨貿易環(huán)節中價(jià)格和質(zhì)量標準模糊等問(wèn)題一直存在，但這一情況隨著(zhù)原木期貨的上市運行，也在逐漸發(fā)生改變。
“此前，原木現貨市場(chǎng)中的價(jià)格、庫存、在途貨物等信息的披露渠道較為分散，信息本身也較為籠統?！闭氯锶赫f(shuō)，原木期貨上市后，不僅為企業(yè)提供了一個(gè)匯集全市場(chǎng)信息的價(jià)格參考，還促進(jìn)了更多專(zhuān)業(yè)研究機構對市場(chǎng)信息進(jìn)行精準、全面、及時(shí)的跟蹤和披露，進(jìn)一步提升了市場(chǎng)的透明度。
在驗貨標準方面，江蘇蘇豪中錦鴻協(xié)公司總經(jīng)理張若凡介紹，得益于期貨交割質(zhì)量標準清晰、客觀(guān)、可量化、可檢驗的特點(diǎn)，在這一年中能明顯感受到標品貨物具備更高的流動(dòng)性，使得不少貿易商將自己的貨物向期貨標準靠攏，從而帶動(dòng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈提升質(zhì)量控制和標準化水平。
原木期貨還為我國林業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展注入了新動(dòng)能?！霸酒谪浬鲜幸詠?lái)，西南地區部分國儲林建設企業(yè)以及林農已經(jīng)開(kāi)始嘗試參考交割標準進(jìn)行口徑、材長(cháng)上的分級和報價(jià)?！标惣艺x說(shuō)，有資訊機構也開(kāi)始搭建國產(chǎn)材數據庫，逐漸覆蓋西南地區國產(chǎn)原木的庫存、出貨量、運費等數據，有效推進(jìn)國產(chǎn)原木市場(chǎng)的規范化、透明化進(jìn)程。
圍繞提升原木期貨和期權品種運行質(zhì)量和功能發(fā)揮水平、更好服務(wù)木材產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，大商所相關(guān)業(yè)務(wù)負責人表示，大商所將持續關(guān)注現貨市場(chǎng)變化情況，視情況合理優(yōu)化交割質(zhì)量標準、升貼水設置及交割庫布局。同時(shí)，持續推進(jìn)期貨標準在國際木材貿易中的輸出和使用，并根據品種運行情況，適時(shí)引入境外交易者，進(jìn)一步提升原木期貨品種的國際價(jià)格影響力。（記者劉羽佳）
