本報記者 梁傲男

　　12月15日，白酒板塊集體反彈。截至收盤(pán)，皇臺酒業(yè)漲停，金種子酒、酒鬼酒、金徽酒、水井坊、口子窖漲超2%，五糧液上漲0.76%、貴州茅臺上漲0.38%。

　　歲末年初，本是白酒消費旺季，但12月份以來(lái)，高端白酒批價(jià)持續下探、渠道庫存高企，市場(chǎng)呈現緊張態(tài)勢。近期，以貴州茅臺、五糧液為首的頭部酒企，從調控供給與優(yōu)化渠道兩端同步發(fā)力，打響這場(chǎng)關(guān)乎行業(yè)信心的“穩價(jià)保衛戰”，旨在緩解經(jīng)銷(xiāo)商壓力，重塑健康的價(jià)格體系。

　　據第三方酒價(jià)監測平臺“今日酒價(jià)”數據，12月12日，飛天茅臺散瓶批價(jià)下跌至1485元/瓶，跌破了其1499元的市場(chǎng)指導價(jià)格。500ml裝的第八代52度五糧液價(jià)格為850元/瓶，與其1019元/瓶的出廠(chǎng)價(jià)形成倒掛。

　　中國酒文化品牌研究院智庫專(zhuān)家蔡學(xué)飛表示，高端白酒的品牌形象、消費場(chǎng)景中的定位以及消費者的固有認知，在很大程度上是通過(guò)其穩固的價(jià)格體系來(lái)確立與維持的。價(jià)格下滑可能會(huì )損害其作為高端品牌的定位。

　　面對市場(chǎng)“警報”，貴州茅臺各省區經(jīng)銷(xiāo)商聯(lián)誼會(huì )近日召開(kāi)會(huì )議，討論明年經(jīng)銷(xiāo)渠道戰略：2026年或將聚焦茅臺1935、飛天茅臺、精品茅臺三大核心單品；茅臺生肖酒、公斤茅臺等非標茅臺產(chǎn)品或將減量；對于未完成的2025年計劃外的茅臺配額停止投放，以期穩定市場(chǎng)。

　　這一控量消息傳開(kāi)后，市場(chǎng)價(jià)格有所反彈。據“今日酒價(jià)”數據，12月15日，飛天茅臺散瓶批價(jià)上漲至1550元/瓶，原箱1560元/瓶。有酒業(yè)分析師表示，茅臺單品價(jià)格“反攻”，短期來(lái)看利好白酒股，但中長(cháng)期來(lái)看，控量保價(jià)會(huì )對貴州茅臺的業(yè)績(jì)造成影響。

　　另外，五糧液核心產(chǎn)品第八代52度五糧液對經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)出渠道支持政策，在1019元/瓶的出廠(chǎng)價(jià)基礎上給予每瓶119元折扣，經(jīng)銷(xiāo)商開(kāi)票價(jià)正式降至900元/瓶，疊加返利政策后經(jīng)銷(xiāo)商實(shí)際成本可低至800元區間。五糧液方面回應稱(chēng)，這是公司相關(guān)補貼支持政策落地后的價(jià)格變化。

　　白酒行業(yè)專(zhuān)家、武漢京魁科技有限公司董事長(cháng)肖竹青表示，面對市場(chǎng)上部分酒廠(chǎng)通過(guò)高額費用補貼籠絡(luò )經(jīng)銷(xiāo)商的現象，五糧液通過(guò)直接、務(wù)實(shí)的降價(jià)，緩解了渠道因價(jià)格倒掛而承受的資金與庫存壓力。此舉使得經(jīng)銷(xiāo)商得以擺脫對補貼的依賴(lài)，將經(jīng)營(yíng)重心真正轉向爭奪消費場(chǎng)景、提升消費者體驗等創(chuàng )造長(cháng)期價(jià)值的工作上，推動(dòng)行業(yè)競爭回歸到品牌與服務(wù)的本質(zhì)。

　　事實(shí)上，頭部酒企的“穩價(jià)保衛戰”，映射出的是整個(gè)白酒行業(yè)面臨的深層壓力。國家統計局數據顯示，今年1月份至10月份，白酒（折65度，商品量）產(chǎn)量累計290.2萬(wàn)千升，同比下降11.5%。據記者統計，今年前三季度，A股20家白酒上市公司營(yíng)收總額與凈利潤總額分別同比下降5.90%和6.93%。

　　在此背景下，渠道矛盾愈發(fā)凸顯。線(xiàn)上電商平臺為爭奪流量，頻繁以降價(jià)促銷(xiāo)沖擊市場(chǎng)，導致線(xiàn)上成交價(jià)普遍低于線(xiàn)下，嚴重擠壓了傳統經(jīng)銷(xiāo)商的生存空間，加劇了線(xiàn)下庫存壓力。今年“雙11”前，茅臺、五糧液等多家酒企密集發(fā)布公告，公示授權渠道并點(diǎn)名非授權店鋪。這看似是常規的渠道管理，實(shí)則是為穩定價(jià)格體系的“無(wú)奈之舉”。

　　肖竹青認為，非授權渠道的沖擊主要體現在擾亂價(jià)格、損害品牌信譽(yù)和破壞渠道生態(tài)三方面，頭部酒企的集中整治，是在為即將到來(lái)的銷(xiāo)售旺季掃清障礙，保護合法經(jīng)銷(xiāo)商的利益與信心。

　　盡管挑戰重重，但積極信號正在釋放。中信建投食品飲料首席分析師楊驥表示，2025年中央經(jīng)濟工作會(huì )議將擴大內需、提振消費列為重點(diǎn)任務(wù)，從增收、優(yōu)化消費政策等多維度構建消費支撐體系，同時(shí)強調清理消費領(lǐng)域不合理限制措施，為白酒等消費的市場(chǎng)回暖提供了政策層面的利好。

　　也有券商行業(yè)分析師認為，目前，白酒板塊估值處于歷史低位，具備較強底部配置價(jià)值。